Le rapport annuel de la Banque des règlements internationaux (BRI), parfois appellée la « banque centrale des banques centrales » a été publié dimanche, et comme on pouvait s’y attendre, son analyse de l’économie mondiale est assez sombre.

« Au minimum, une période de croissance inférieure à la tendance sera nécessaire pour ramener l’inflation à des niveaux acceptables. Mais un modeste ralentissement pourrait ne pas suffire. La réduction de l’inflation pourrait impliquer des coûts de production importants, comme après la « grande inflation » des années 1970″, peut-on lire dans le rapport.

La BRI a ainsi clairement envisagé un scénario de stagflation : « Dans le pire des cas, l’économie mondiale pourrait être engagée dans une période de stagflation, impliquant à la fois une faible croissance, voire une récession pure et simple, et une forte inflation. »

Agustín Carstens, directeur général de la BRI, a par ailleurs souligné la gravité de la situation :

« La combinaison actuelle d’une forte inflation et de niveaux d’endettement historiquement élevés est sans précédent », ajoutant : « Pendant trop longtemps, la politique budgétaire et monétaire a été la solution économique à privilégier, entraînant une croissance alimentée par la dette. Elles sont désormais à bout de souffle ».

Et il semblait de plus préciser que cette situation est inéluctable :

« Au fur et à mesure que la politique monétaire se resserre, des tensions avec la politique budgétaire vont apparaître. À mesure que la normalisation monétaire s’accélère, les taux de croissance seront probablement plus proches des taux d’intérêt, voire inférieurs à ceux-ci »

La BRI est loin d’être la seule à envisager une stagflation. Le célèbre économiste Mohamed El-Erian a par exemple annoncé lors d’une interview sur Yahoo Finance dimanche que la stagflation est désormais son scénario le plus probable :

« La ligne de base est la stagflation – ce que nous vivons actuellement », a déclaré Mohamed El-Erian, sous-entendant que cela ira de mal en pire : « Vous avez donc une ligne de base qui n’est pas très confortable, la stagflation, et ensuite vous avez une balance des risques qui va dans le mauvais sens – la récession. »

Enfin, on soulignera que le « crainte de la stagflation », telle que mesurée par l’enquête mensuelle de la Bank of America  auprès des gestionnaires de fonds, a atteint son niveau le plus élevé depuis juin 2008. Investing.com